扬明光季报分析：下半年靠微投影应用撑大局

    近日，扬明光公布第2季季报，每股净损为0.67元，累计上半年每股净损达1.26元，扬明光总经理徐志鸿表示，由于下半年与客户合作新产品，且公司技术有进展，预估下半年亏损会比上半年改善，上半年微投影产品出货较去年同期成长约50%，预估下半年微投影产品出货年成长幅度将略低于50%，但预估成长幅度仍可达两位数。

    扬明光今天举行法说会，公布第2季季报，第2季合并营收为9.96亿元，季增4.1%，主要是因微投影光学模组等出货增加，年减10.1%，营业毛利为1.83亿元，季减20.1%，单季合并毛利率为18.4%，较第1季减少5.5个百分点，主要是因高毛利光学模组营收下滑，税前亏损为7200万元，税后亏损为7800万元，单季每股净损为0.67元；累计上半年合并营收为15.41亿元，营业毛利为4.12亿元，合并毛利率约21.1%，较去年同期减少5.6个百分点，税前亏损为1.14亿元，税后亏损为1.45亿元，每股净损为1.26元。

    徐志鸿表示，上半年除微投影光学模组客户端智能影视产品开始量产，出货情形较去年同期增加，其他产品线出货情形皆较去年同期减少，由于高毛利的工业光学模组销售占比降低及部分产品售价调整，上半年毛利率21%，较去年同期27%减少6%。

    就产品来看，微投影光学模组占35%，工业光学模组约占27%，投影光学零组件约23%，取像光学约占10%，超短焦产品约占4%。

    徐志鸿表示，公司今年在做技术扎根工作，明年也会继续做，希望拉开公司技术与竞争者的差距，目前我们已经看到技术上的进展，产品的生产良率亦在改善中；在产线部分，中国大陆的3个厂区将缩减为2个厂区，目前部分产线已进行移转，预计11月可以完成，进一步降低公司制造成本。

    今年上半年扬明光微投影产品出货较去年同期成长约50%，由于微投影光学模组因移动式智能影视产品需求增加，预估出货情形可持续成长，下半年出货年成长幅度虽然低于上半年的50%，但成长幅度预估仍可达两位数。

    在其他产品部分，徐志鸿表示，由于投影光学零组件步入投影机市场传统旺季，预估出货情形将较上半年增加；取像光学零组件因与客户合作开发的新产品将陆续于第三季及第四季量产，预估出货情形将较上半年增加；超短焦光学模组已淡出投影机市场，出货情形将较上半年减少；工业光学模组由于市场竞争激烈、客户备货保守，出货情形预估较上半年略减。

    扬明光预估，今年下半年微投影光学模组占营收比重将从上半年的35%攀升至40%到45%，工业光学模组占营收比重将从上半年的27%降至20%到26%，投影光学零组件占营收比重将从上半年约23%降至15%到20%，取像光学产品占比将从上半年的10%增加至10%到13%，超短焦占营收与上半年约4%相近，约占3%到4%。

    徐志鸿表示，由于下半年与客户合作新产品，且公司技术有进展，预估下半年业绩会比上半年好，微投影产品出货可望较上半年大幅成长；至于当红的AR及VR产品，公司有部分零件在小量出货，不过目前看来，AR及VR数量未必大幅起飞，因此公司还在观察中。