小间距LED屏企2017年度业绩快报启示

    （以下排名不分先后）

    1.利亚德（300296）

    2017年度主要财务数据和指标：

    报告期内，营业总收入和净利润高速增长的主要原因：第一，公司主要依赖内生业务的全面增长，各板块协同效应显著。第二，预计有业绩承诺的所有公司均完成或超额完成业绩承诺。第三，新签订单的增加，公司 2017 年新签订单及新中标订单总额达到 102 亿元，比年初制定的目标订单 87.5 亿超额完成 17%,其中小间距订单约为 27.5 亿元，较去年同期增长 51%。

    2.洲明科技（300232）

    2017年度主要财务数据和指标：

    2017年，公司不断推进国内及海外市场的渠道升级，继续加强业务开拓，经营业绩保持持续增长。公司实现营业总收入302,619.31万元，较2016年增长73.33%；营业利润33,874.78万元，较2016年增长90.54%；营业总收入及营业利润增长的主要原因系国内小间距LED市场向好、海外销售收入持续增长。

    公司实现利润总额为35,966.72万元，较2016年增长89.88%；归属于上市公司股东的净利润为29,622.49万元，较2016年增长77.96%，主要原因如下：第一，公司主营业务增长强劲，尤其是LED小间距产品竞争力持续提升，保持快速增长；第二，所有做出业绩承诺的子公司均高质量完成其业绩承诺；第三，公司2017年产生的汇兑损失为3,755.87万元，对归属于上市公司股东的净利润产生了一定影响；第四，为追求未来业绩的良性增长，公司2017年在产品与渠道方面加大了投入。

    3.联建光电（300269）

    2017年度主要财务数据和指标：

    报告期内，公司集团化战略的稳步实施，并购布局基本完成，公司的业务布局进一步完善，公司战略由外延式并购转向着重抓内生协同发展，建立了集团化的管理平台，为未来内生协同发展奠定基础。

    1、报告期内营业总收入4,000,449,497.53元，同比增长42.70%，主要原因系公司各板块业务稳步增长所致。

    2、报告期内营业利润-179,595,657.39元，同比减少139.71%，主要原因系预计计提资产减值准备所致。其中预计计提的坏账准备及存货跌价准备约0.88亿元；预计商誉减值准备约6.62亿元。因公司初步预计能够收回商誉减值补偿约6.62亿元，相应补偿金额计入公司2017年营业外收入，公司的利润总额相应增加。

    4.东山精密（002384）

    2017年度主要财务数据和指标：

    2017 年度营业收入增长 82.44%：主要系 2016 年 8 月 MFLX纳合并范围后，公司加大了新产品研发投放，积极开拓了目标市场，老客户合作的深度和新客户合作的广度均有不同程度的提升，销售额较上年大幅增长；营业利润增长 258.57%、净利润增长 260.13%：主要系合并 MFLX 公司后，公司积极调整了运营管理策略，并购整合成效显著，盈利能力和盈利质量提升明显。

    5.艾比森（300389）

    2017年度主要财务数据和指标：

    报告期内，公司营业总收入与去年同期相比上升，其主要原因系公司2017年订单金额较去年同期增加所致。

    报告期内，归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降，主要原因包括：汇率变动使公司汇兑损失增加；公司加大研发投入；并购深圳威斯视创技术有限公司计提商誉减值；中超项目带来成本和费用增加。

    6.奥拓电子（002587）

    2017年度主要财务数据和指标：

    业绩增长主要原因是本报告期内“深圳市千百辉照明工程有限公司”、“深圳市奥拓立翔光电科技有限公司”并表所致。 报告期内，公司基本每股收益0.26元，较上年同期增长73.33%，主要是归属于上市公司股东的净利润增加所致。

    7.雷曼股份（300162）

    2017年度主要财务数据和指标：

    业绩下降的主要原因：1、公司 LED 业务的销售收入持续增长，但汇率波动带来的汇兑损失，对净利润产生了一定的影响；2、由于公司不再续签中超联赛合同，报告期内公司体育收入及利润较去年同期有所下降。

    编辑观点：

    1.小间距LED屏市场持续向好，行业集中度进一步提升

    综合几家主要上市公司的表现，可以看到，2017年，小间距LED屏市场整体仍保持增长态势，除国内市场持续向好外，各屏企纷纷加大海外市场开拓力度，形成小间距LED稳定增长的国际大环境。考虑到平昌冬奥，即将到来的北京冬奥等国际性赛事影响，以及国内各类主题公园、特色小镇建设的热度，以及小间距LED应用领域的不断拓展，行业整体保持稳健增长应该是情理之中。

    与此同时，行业集中度进一步提升，“普遍性”红利时代告一段落。尽管中小企业拥有“船小好调头”的灵活性优势，但领跑品牌在企业体量方面的优势，稳固了其在研发制造、渠道开拓、服务配套，特别是抗风险能力方面的优势，并进一步转化成为品牌固有的价值优势。

    2.“后并购时代”的思考：风险与诱惑并存

    近年来，小间距LED屏行业的并购案例层出不穷，企业的核心目标是发挥1+1＞2的协同效应，实现优势资源互补，抱团谋发展。不过，并购行为本身是存在风险性的。两家拥有不同性格、实力的企业，能否真正实现有机融合，碰撞出更大的价值，这本身就是对双方企业管理运营能力的巨大考验。

    2017年相关企业的实践表明，合理运用并购，能对企业业务板块形成良好的补充，提升企业盈利能力。但如果“消化不良”，则会增加企业的运营负担。因此，并购手段的采用，切不可盲目跟风，在潜在盈利能力和合理风险管控之间，应该取得一个适度的平衡。

    3.创新仍是增长动能，“技术控”也需玩好金融手段

    伴随我国制造行业整体转型升级，小间距LED屏行业也逐步由“劳动密集型”转向“技术密集型”，即同质化产品竞争力日渐式微，而创新仍是拉动增长的核心动力，即产品、方案、服务的差异化。这方面，上市公司作为行业龙头，对创新的重视程度令人欣慰。一个突出的表现是，近年来我国LED屏企在研发方面的投入力度持续加大，专利申请量持续提升，在部分领域，已形成了国际领先优势。

    同时需要注意的是，“后小间距”时代，围绕技术的竞争已经不是小间距LED屏企竞争力构建的全部。业内人士指出，企业运营能力将成为下一阶段小间距LED屏企竞争的另一焦点，金融手段的运用就是其一。年报显示，国际金融环境的变动，对于相关屏企的业绩均造成了一定程度的影响。这里再次提醒，包括金融手段在内，企业应当重视运营能力的规范和提升。