TV电视代工盘点：21Q1-Q3 规模下滑10%，MOKA重回第二

    以季度别来看，今年TV代工市场是典型的高开低走节奏。Q1同比增长15%，Q2就止增转跌下滑5%，Q3下滑幅度更是扩大到了27%。但如果考虑到历史出货规模和基数对增幅的影响，我们对今年的市场表现应该要更悲观一些。Q1 15%的同比增幅是“得益”于去年同期疫情低基数效应的支撑，实际还低于19Q1 22.8M的出货规模。Q3虽说有去年同比22%增幅带来的高基数影响，但和19Q3 28M的规模相比也差距不小。整体来看，今年前三季度70.2M的出货规模，相较于20年，同比下滑9.7%，相较于19年，同比跌幅也达到了7.3%。

图一：TOP19代工厂季度出货表现

数据来源：DISCIEN,单位：M

    代工企业具体表现综述：

    TPV（冠捷）：今年前三季度出货10.1M，同比增长2%。TPV在前三季度出货增长也是受上半年出货抬升，实际Q3下滑幅度已超20%。整体前三季度来看，自品牌业务稳步复苏，与整体增幅保持相当。其他代工客户中，Vizio与其合作量逐渐减少，同比下滑超10%。Hisense，去年因疫情和面板资源紧张与TPV展开深度合作，但今年随着面板供应环境逐渐发生转变与TPV的合作量同比大幅减少，Hisense订单的大幅下滑是TPV Q3表现欠佳的重要原因之一。但在Vizio和Hisense订单下滑的同时，其他北美客户和传统品牌客户的增长弥补了下滑的订单绝对量。BBY、Element前三季度合计订单增幅超15%；Xiaomi和Huawei今年与TPV的合作量也大幅见长，其中小米订单增幅接近一倍，这也契合小米分散外放订单的趋势。

    MOKA（茂佳）：今年前三季度出货7.4M，同比下滑11%。在代工总量的背后，MOKA的客户结构在今年前三季度也发生了较大改变。重点客户依旧是小米，但小米订单贡献度逐渐降低，由去年同期在MOKA内部45%的占比下滑到了如今的40%以下。北美客户ONN、Funai在去年也曾是MOKA的重点客户，但如今在MOKA内部的客户结构中的重要性已今非昔比。另一方面，日韩客户今年与MOKA的合作渐深，为MOKA的代工出货提供更多支撑。除此之外，MOKA在开拓新客户上也颇具成效，除今年Q3导入的亚马逊已成为其TOP客户外，拉美和亚太区域的订单也在快速增长。

    AMTC（兆驰）：今年前三季度出货7.2M，同比下滑17%。去年凭借北美订单的暴增，AMTC出货量也实现了大幅增长。但区域单一客户带来的增长不具长期性和稳定性，今年在北美需求日渐式微的和航运紧张打乱出货节奏的影响下，AMTC出美订单大幅减少。与此同时，前三季度中国市场萎靡不振也导致了国内订单的减少。

图二：TOP19代工厂出货表现

数据来源：DISCIEN,单位：M

    Foxconn（富士康）：今年前三季度出货6.3M，同比下滑2%。Foxconn客户结构稳定且代工规模与Sharp和Sony出货表现高度相关，今年前三季度，在Sony和sharp终端表现尚可之际，Foxconn在代工规模上也实现同比微幅增长。

    KTC（康冠）：今年前三季度出货5.8M，同比增长6%。虽说KTC前三季度整体表现优异，但拆分季度来看，KTC代工规模同比表现十分跳跃，从Q1 80%的增幅到Q3 20%的跌幅，跳水表现与仁宝的转单规模密切相关。此前KTC代工的高增长离不开仁宝的转单，但从今年Q2开始，仁宝转单逐渐减少，Q3转单规模已经由去年同期的50万台下滑到不足5万台，仁宝转单的下滑直接导致了KTC代工规模的一再收缩。另外，去年，因TPV规模的攀升，Philips外放订单大部分给到了KTC，但随着TPV代工总量的减少，Philips的外放订单也一再减少，这也间接影响了Philips和KTC的合作规模。从长期来看，如果仁宝转单持续减少，KTC需要深挖其他客户来弥补仁宝订单的减少以维持出货规模，但新客户的开拓与培育需要时间。短期来看，KTC维持此前的规模难度较大。

    总结：TV作为传统行业，属于存量市场，不具备足够大的空间来满足企业保持高增长需求。在北美需求疲软、中国规模一再收缩和新兴市场尚未完全复苏的环境下，预期全球TV出货在Q4将同比再度减少。在此背景下，品牌企业更需要从提升自身盈利能力来弥补规模可能收缩带来的营收减少。优化成本管控、增加自产比重就会成为头部品牌企业的下一步策略，这从Hisense、Philips的外放订单上已有所体现。这在行业景气度不高的环境下，对代工企业来说更是雪上加霜。代工企业如何实现破局，DISCIEN认为，重点还是在客户上。头部客户体量大，对价格管控也十分严格，需要代工厂具备成本优势。三四线客户虽分散且量小，但在面板价格下滑和局部市场复苏之际也有起量的机会，与海外三四线品牌建立合作也会成为代工厂出货增长的重要支撑。总之，代工厂在内修成本管控的同时，也需要在细分市场更加积极的导入新客户。