再次爽约！LGD广州LCD面板工厂出售难在“过多的小心思”

    4月份曾经被韩国媒体信誓旦旦笃定的“上半年完成出售”的LGD广州LCD厂卖身计划，已经不可能实现。为什么这条吵吵了许久，要卖掉的生产线，在超过5家潜在买家的竞争下，依然没有能如期售出呢？大屏君认为，这是因为“LGD”等相关方，“小心思”太多了。

    为啥LGD广州LCD工厂要卖身

    对于为啥LGD要卖掉广州LCD厂，各种的分析列举了众多原因：其中包括，1.2022年开始，LCD的低谷周期，LGD赔钱很多（据悉，截至今年第一季度，LGD的净负债接近13万亿韩元，净负债率达145%）——不仅是LCD不赚钱，w-OLED赔的更厉害，刚好出售一些“非先进资产换钱花”。2.LGD准备投资8.6代IT用OLED线，需要筹措资金。3.韩系面板企业已经放弃LCD技术路线的进一步迭代升级，作为韩系最后一个LCD厂，出售或许是其更好生存下去的最优解。

    但是，除了以上这些因素之外，大屏君认为，LGD的出售计划还有另一个点值得注意。LGD广州LCD厂，于2012年5月动工，2014年9月1日投产，目前算来已经有10年投产历史。——任何设备装备都是有寿命的。LCD产线一些最核心的装备普遍寿命在15年左右。这是很多老厂“选择直接关停”，比如“三星在2022年6月直接关闭其在韩国的最后一条8.5代液晶面板生产线”、再比如“夏普日本10代线也即将彻底关停”（夏普表示，由于未能为曾经全球最大的液晶显示面板工厂找到买家和合作伙伴，该公司将在9月份关闭大阪堺市面板工厂）。

    所以，“趁着还有寿命冗余卖掉，可能是资产变现的更好选择”。大屏君认为，如果再拖5年，在竞品显示技术竞争和设备持续老化影响下，这条线恐怕主要价值就只剩下土地使用权和厂房了。由这点来看，LGD选择现在出售广州LCD厂，真的是更好的选择。

    卖给谁很难，关键是“不要肥了对手”

    目前LGD广州LCD厂，韩国媒体放出的“潜在购买者”主要包括京东方、华星光电、惠科、创维和兆驰。其中，大部分和LGD是“对手关系”，甚至是多重“竞争对手”。大屏君觉得，LGD有个担心：即有价值的LCD厂，很可能会成为竞争对手的武器。这件事是LGD的出售计划中最为揪心的部分。

    例如，京东方作为全球顶级面板行业领袖，在LCD上已经第一、在Micro LED上投资巨大、在OLED上紧跟三星（超越LGD）——这样的对手，如果从LGD身上拿下一块肉，无论成交价格如何，都是全面的行业格局重塑。对于京东方而言，其缺乏在珠三角的战略布局，拿下LGD广州LCD项目，亦能补足这一短板，也可以与接下来的其Micro LED以珠三角为中心的投资线，构成上下游支持。

    再例如，华星光电和LGD的关系更是微妙。广州是华星的重要大本营，其拿下LGD广州LCD线，具有更好的本地协同效应。但是，大屏君要说的事，华星光电在LCD、OLED和Micro LED上的布局依然是LGD的未来最主要对手；同时，华星作为TCL体系一员，还是LG彩电的主要竞争对手；华星与三星的合作紧密，例如收购了三星苏州面板厂，而LG和三星在彩电、面板上的矛盾与明争暗斗至少有25年的历史（最近，迫于我国面板企业的压力，方才有所缓解）……“多重矛盾”交织，利益关系太过复杂了！

    对于惠科，可能LGD没有直接的竞争紧迫感。但是，和出售给京东方、华星一样，作为我国面板企业，拿到LGD广州LCD线后，都意味着加强对手方实力，并让韩系彩电的面板采购更为依赖我国面板企业。——考虑到海信、TCL等我国品牌全球彩电销量已经连续十余年份额提升，恰是威胁三星、LG全球地位的关键杀手品牌，所以，哪怕是惠科入局这项交易，也不得不让LGD等多考虑上下游供应链变量的影响。

    所以，如果能够卖给非面板企业，是LGD最好的打算——如创维、兆驰，都不具有面板产品线独立运营的经验。作为一个弱的接盘者，LGD肯定更容易从技术、订单、配套链的关系等方面，在未来继续左右这条线的产能输出格局，甚至是定价逻辑。但是，这种美事，或者说自己并购一个LCD面板厂可能面临的问题，创维和兆驰不会不知道。二者如果没有其它的价值点平衡复杂的产线利益格局，恐怕不会轻易出手。——更何况，创维在全球彩电市场也是一个有实力的LG和三星的对手，壮大创维彩电产业链，不符合LGD的利益。

    经过以上分析，大屏君可以总结三个方面的问题：1.面板行业上对手盘问题、2.彩电行业上对手盘问题、3.我国内部面板业者之间的竞争和布局较量、4.AM TFT+micro LED对兆驰等的吸引力、4.LG和三星等韩系企业内部在面板和彩电终端上的瓜葛……等等小心思，让LGD广州LCD线的出售，从来不是“价格符合标的”就能成交的。

    除了这些显性的利益关联，大屏君还要补充两个与钱无关的信息：第一，这条广州LCD线，不是LGD独资建设的。其中广州开发区和创维都拥有股份。作为“地主”广州国资对于谁接手这条线拥有一定的话语权。第二，据韩国的《产业技术防止和保护法》，LGD出售广州LCD厂还需要韩国政府的批准，这也会左右这桩买卖如何成交。

    “套的太多的非金钱利益问题，会让LGD的出售过程变得复杂！”大屏君认为，这一局面正在随着一些新的“市场变化”而变得更具复杂性。

    涨价还是保留，LGD决心已经动摇

    “无论有多少难点，最终卖家LGD的信心不坚定，才是这条线出售事宜迟迟不能敲定的关键。”有业内人士对大屏君这么表示。

    例如，2023年底以来，液晶面板市场价格持续上涨。此前一些亏损的项目，转入盈利价位。再此基础上，据媒体报道，该工厂售价已经从去年的约1万亿韩元升级到最近超过2万亿韩元。——行情好了，就涨价！当然此前所有“意向和已经达成的谈判内容”都要从头开始啦。甚至这会吓跑一些潜在并购者。

    实际上，若能渡过LCD的低谷周期，有可能广州LCD线会是LGD最赚钱的项目之一。结合目前，LGD的8.6代IT用OLED项目的投资，受到蒸镀机工厂订单已经被三星、京东方抢先影响，已经变得并不急迫，其改变LCD厂出售计划也是可能选项之一。

    再例如，对于韩国显示产业界现在也需要思考另一个问题：押宝OLED是不是就“毫无悬念”。事实上，2021年以来LGD最大的亏损就来自于大尺寸OLED彩电用面板项目。未来的大尺寸电视和商显的答案是什么，正在出现新的解读：1.LCD真的太过于低成本，OLED竞争不过的；2.高端彩电上，Micro LED的潜能逐渐展示，OLED也未必站得住脚。

    而Micro LED有一种技术路线是AM TFT驱动Micro LED。即三星目前THE WALL系列家用Micro LED巨幕电视采用的技术。这就需要LG和三星拥有必要的AM TFT产能或者合作伙伴。大屏君了解到，目前三星Micro LED主要和友达合作。作为韩国企业掌握的最后LCD产能，LGD广州LCD线是不是会成为Micro LED未来的AM TFT配套上游产能呢？如果答案是肯定的，也就是等于说，下一代大尺寸高端彩电，还需要这条线。

    “不仅卖给谁是个问题、卖多少钱是个问题、卖了之后的面板供给稳定是个问题，就连要不要卖恐怕都是个问题！”这就是大屏君眼中，LGD广州LCD线的现状：因为决心难定，所以拖着就成了管理者们“不会犯下巨大错误”的最优选择。对此，大屏君的观点是，“拖吧、拖吧，拖的这条老线真的老态龙钟不值钱，需要重新购置或者再制造大量设备的时候，那些小心思也就不重要了”。