乐凯胶片2025上半年业绩：营收下降，毛利率逆势提升

    乐凯胶片（600135）上半年公司实现营业收入 6.44 亿元，同比下降 15.97%；归属于上市公司股东的净利润为 - 5293.94 万元，同比下降 66.26%。尽管整体业绩面临压力，但财报数据中仍呈现出多项结构性亮点，彰显公司在成本控制、财务稳健性等方面的积极表现。​

    在盈利质量方面，公司毛利率实现逆势提升。报告期内，乐凯胶片毛利率达到 13.43%，较上年同期的 13.03% 提升 0.4 个百分点，显示出公司在主营业务成本控制上的成效。这一指标在第二季度表现尤为稳健，单季度毛利率达 13.44%，同比上升 0.15 个百分点，环比微升 0.03 个百分点，体现出公司经营层面的韧性。​

    流延光学膜材料业务，全面优化产品结构，夯实成本基础工作，上半年产品销量实现同比增长。TAC 膜新生产线紧抓投产关键节点，锚定高端光学膜市场，进行生产设备及工艺优化，积极推进新产品市场导入前期工作，提高产品竞争力。

    费用管控成为重要支撑点。上半年公司期间费用总额为 1.32 亿元，较上年同期减少 119.13 万元，在营收下滑背景下实现了费用规模的缩减。具体来看，销售费用同比减少 13.25%，管理费用同比减少 8.44%，两项核心费用的有效控制为公司减轻了盈利压力。尽管财务费用同比增长 63.55%，但整体费用结构的优化仍凸显管理层在成本控制上的努力。​

    财务稳健性方面，公司保持了优良的偿债能力。报告期末，资产负债率为 11.74%，同比下降 25.4 个百分点，处于行业较低水平。速动比率高达 5.79，流动比率为 6.86，短期偿债能力指标表现出色，显示公司短期内无显著资金压力。值得注意的是，公司付息债务比例仅为 1.79%，债务偿付压力极小，为后续经营发展提供了稳定的财务基础。​

    从季度环比数据看，公司运营呈现逐步改善迹象。第二季度单季营业收入 3.54 亿元，虽同比下降 14.16%，但环比第一季度实现增长。盈利能力方面，第二季度净利率为 - 6.34%，较第一季度的 - 9.49% 环比提升 3.15 个百分点，亏损幅度明显收窄，显示出公司经营状况的积极变化。​

    对于业绩变动，财报数据显示主要受行业整体需求波动影响。尽管面临营收下滑的挑战，公司仍通过优化产品结构、严控成本费用等措施维持了核心业务的基本稳定。作为国内影像材料及新能源材料领域的重要企业，乐凯胶片在报告期内延续了对核心技术的投入，为后续业务复苏奠定基础。​

    展望未来，随着行业周期调整逐步到位及公司成本控制措施的持续见效，市场期待乐凯胶片在保持财务稳健性的基础上，进一步发挥技术积累优势，推动经营业绩的实质性改善。