立讯精密披露 H 股聆讯后资料集，国际化精密智造龙头推进境外上市进程

    近日，立讯精密工业股份有限公司发布公告，披露公司 H 股上市聆讯后资料集香港联交所官方查阅渠道，同步提示本次 H 股发行上市仍存在多重不确定性，提醒境内投资者理性看待相关信息、防范投资风险。

    公告显示，为方便境内投资者及时掌握本次 H 股发行上市及企业核心经营相关披露内容，公司公示聆讯后资料集中英文版本香港联交所专属查询链接。同时公司明确，本次公告及联交所刊发的聆讯后资料集仅为信息展示用途，不构成、亦不得视作收购、购买或认购公司 H 股的要约或要约邀请，无法作为投资认购依据。

    H 股上市审批存在不确定性，多项前置条件待落地

    立讯精密本次 H 股发行上市尚未完成全部监管审批流程，需先后取得香港证券及期货事务监察委员会、香港联合交易所等监管机构核准；同时公司将结合全球市场环境、行业周期等多重综合因素判断发行时机，整体上市推进工作具备明显不确定性。公司承诺将严格按照法律法规要求，根据项目后续审批、推进进度及时履行完整信息披露义务，提示广大投资者理性投资、充分关注各类潜在风险。

    本次刊发的聆讯后资料集为草案版本，内容存在不完整、后续大幅调整修改可能。香港联交所、香港证监会均明确表示，不对该资料集内容真实性、完整性承担任何责任，投资者不可仅凭这份未定稿文件作出投资决策；仅当香港完成注册的正式招股章程发布后，方可作为合规投资参考文件。

    企业核心经营基本面：三大赛道协同增长，全球制造网络对冲地缘风险

    （一）行业地位稳固，多领域位居头部

    依据弗若斯特沙利文 2025 年行业统计数据，立讯精密为中国大陆第一、全球第五大精密智造解决方案（PIMS）服务商；其中消费电子零组件及模组赛道全球市占率 11.2%，位列全球第二。公司产品覆盖海关编码 500 余个品类，服务全球十大消费电子品牌、五大汽车电子、五大通信数据中心品牌，合作超百家财富世界 500 强企业，业务横跨消费电子、汽车电子、通信与数据中心、医疗工业设备四大板块。

    （二）近三年营收、利润持续攀升，汽车电子成核心增长曲线

    2023-2025 年公司经营数据稳步走高：

    整体营收：2319.05 亿元（2023 年）→2687.95 亿元（2024 年）→3323.44 亿元（2025 年）；归母净利润同步由 122.43 亿元增长至 181.70 亿元，净利率稳定维持 5.3%-5.5% 区间。

    业务结构变化：消费电子收入占比由 88.3% 下滑至 79.5%，汽车电子收入规模大幅扩容，从 92.52 亿元增长至 392.55 亿元，营收占比 3.9% 提升至 11.8%，汽车电子板块毛利率稳定 15.6%-15.8%，显著高于整体综合毛利率（10.1%-11.6%）；通信与数据中心业务同步保持稳健增长态势。

    客户结构优化：前五大客户收入占比由 82.4% 降至 65.0%，最大单一客户收入占比从 75.2% 收窄至 56.7%，客户集中度持续下降，经营分散度改善，抗单一客户依赖风险能力提升。

    （三）全球化 105 处生产基地，对冲国际贸易关税风险

    针对中美关税波动、全球地缘贸易摩擦风险，公司搭建全球化生产布局，截至 2025 年末在全球布局 105 个生产基地，覆盖中国、越南、菲律宾、印度等亚洲国家，德国、波兰等欧洲国家，墨西哥美洲区域及埃及非洲地区。其中销往美国产品 78.3% 产自越南工厂，依托当地贸易协定规避高额对华关税冲击。2023-2025 年产自中国销往美国产品收入仅占总营收 4.78%、3.77%、1.49%，且关税成本由境外采购客户承担，近年各类关税政策变动未对公司经营业绩形成重大负面影响。

    业务布局与资本动作持续加码新兴赛道

    （一）四大核心发展战略

    公司中长期发展规划明确四大方向：持续加大研发投入巩固精密智造龙头地位；深化全球本土化生产与交付布局；迭代智能化工厂、推进绿色制造；持续垂直产业整合，拓展 AI 终端、3D 打印、低空经济、机器人等前沿赛道业务边界。2023-2025 年研发投入分别达 81.89 亿元、85.56 亿元、114.28 亿元，研发费用率稳定 3.2%-3.5%。

    （二）2026 年密集产业并购，覆盖汽车、AR、机器人、半导体多领域

    资料披露 2026 年公司落地多项产业投资与收购项目，完整覆盖汽车线束、底盘、AR 设备、人形机器人、半导体耗材、智能车载、综合物流赛道：

    完成印度莱尼线束企业收购审批；

    参投 Nreal AR 眼镜、半导体耗材、人形机器人、车载设备相关企业；

    签约收购汽车底盘制造企业、消费电子工厂、综合物流服务商，持续完善上下游垂直产业链布局，全部交易资金均来源于企业自有资金。

    行业中长期增长空间

    依托 AI 服务器、智能汽车、XR 穿戴设备需求爆发，弗若斯特沙利文预测：

    全球精密智造市场 2026-2030 年复合增速 9.2%；

    智能汽车线束、通信高速铜互联细分赛道增速亮眼，汽车线束 2026-2030 年 CAGR 6.4%，通信铜互联赛道复合增速 27.6%；

    智能穿戴、AI 服务器、新能源车三大终端将成为拉动精密制造行业核心增长引擎，为公司汽车、通信、消费电子业务提供长期增量空间。

    本次公告再次强调，聆讯后资料集仅为草案信息载体，不构成任何投资邀约，H 股上市尚未落地，存在审批、市场、经营多重不确定性，投资者需充分研读完整正式招股文件、审慎评估各类风险后再作出投资判断。