沃格光电：玻璃基材料优势凸显 多领域布局打开增长空间

    近日，江西沃格光电集团股份有限公司（以下简称 “沃格光电”）在深圳分公司接待了全天候基金、雾凇资本、中银资管等多家机构的特定对象调研，董事会秘书龚庆宇就公司业务布局、技术进展、市场表现等核心问题与投资者进行深入交流。作为国家高新技术企业，沃格光电正从传统显示玻璃精加工向 “玻璃基 +” 高端制造全面升级，聚焦显示、通信与半导体三大领域，凭借深厚技术积累与前瞻布局，在多个新兴赛道实现关键突破。

    三大业务板块协同发展 营收保持稳健增长

    沃格光电主营业务涵盖三大核心板块：一是以公司及子公司为经营主体的传统业务，包括显示面板相关玻璃精加工和显示器件产品业务，目前为公司主要收入和利润来源；二是以江西德虹显示为主体的新型显示业务，专注玻璃基 Mini LED 背光新型显示模组、Micro LED 直显玻璃基板；三是以湖北通格微为主体的泛半导体领域应用业务，涉及 5G-A/6G、卫星通信玻璃基 RF 射频器件、光通讯光模块 / CPO、半导体先进封装玻璃基 Chiplet 载板等产品。此外，公司还积极布局玻璃基微流控生物芯片、航天卫星太阳翼材料、半导体刻蚀设备和光刻机用玻璃器件等前沿领域。

    财务数据显示，2025 年 1-9 月，沃格光电实现营收 19 亿元，同比增长 15.66%；研发费用达 1.26 亿元，同比大幅增长 50.90%。尽管受新产品新技术研发投入加大、新产线投产折旧成本上升等因素影响，归母净利润为 - 6694 万元，但经营性现金流仍保持 1.26 亿元，主业造血能力稳健。截至目前，公司拥有授权专利超 500 项，其中发明专利 135 项，技术壁垒持续强化。

    核心技术引领行业 重点项目进展顺利

    在传统业务领域，沃格光电表现亮眼。自 2018 年上市以来，传统业务营收年复合增速超 30%，利润保持稳健盈利。2025 年受益于国内 8 代 IT 产线产能释放，公司玻璃精加工业务产能满产，并通过产品结构优化实现盈利能力提升。

    在新型显示领域，全资子公司成都沃格的 8 代 AMOLED 玻璃基精加工产线备受关注。该产线采用公司独家开发的 ECI 玻璃薄化、丝印、切割一体化技术，是国内首条为 8 代 AMOLED 产线提供配套服务的产线，目前处于设备搬入阶段，预计 2026 年进入量产，达产年预计实现月产能 2.4 万片，将为公司玻璃精加工业务带来大幅收入增长。同时，江西德虹显示的玻璃基 Mini LED 背光业务进展显著，一期已形成年产 100 万平米基板产能，产品良率达到较高水平，已在海信大圣 G9 电竞显示器实现批量量产，并与十余家国内外知名品牌客户合作开发 TV、车载等领域新产品。

    在玻璃基封装领域，沃格光电具备显著先发优势和技术壁垒，是全球少数掌握 “薄化、镀膜、黄光、TGV、精密镀铜、多层线路制作” 等全制程核心工艺并实现产业化的企业之一。其 TGV 工艺可实现最大深宽比 100:1、最小孔径 5μm、加工厚度 0.05-1.1mm 的行业领先指标，首条年产 10 万平米 TVG 产线已建成，产品在 Micro LED、5G-A/6G 射频、光模块 / CPO 等多领域同步推进，与多家头部企业开展合作。此外，公司近期牵头发起中国玻璃线路板产业联盟，推动 GCP 技术创新与产业链协同，光模块 CPO 玻璃基产品已于 2025 年下半年完成批量送样，微流控生物芯片即将进入量产出货阶段。

    玻璃基材料优势凸显 多领域布局打开增长空间

    玻璃基板之所以成为显示、通信、半导体等领域的技术热点，源于其相比传统有机基板和硅基板的多重显著优势：热稳定性高，热膨胀系数与硅芯片接近，可减少高温翘曲风险；低介电损耗，在高频高速场景下能降低信号传输损耗和延迟；表面平整度极佳，为高精度光刻和高密度布线提供理想基础；高互联密度，通过 TGV 技术实现高密度通孔互连，是延续摩尔定律的有效路径；同时具备规模生产下的成本降低潜力。

    依托玻璃精加工、镀膜 / 镀铜两大核心能力，沃格光电的业务布局持续拓展。在卫星太阳翼领域，公司凭借自主研发的 CPI 膜材技术及核心镀膜优势，已形成 “CPI 浆料 - 制膜 - 镀膜” 全产业链生产能力，相关产品配合头部商业航天客户实现在轨应用，正积极对接更多客户需求。

    对于业绩亏损问题，公司表示主要因持续加大玻璃电路板（GCP）等新产品新技术研发投入、引进核心技术人员费用增加，以及两条玻璃基新产线折旧成本上升所致。目前公司已实现多项产品技术突破及客户导入，随着新客户拓展和订单落地，预计 2026 年起经营业绩将逐步改善。未来，沃格光电将持续聚焦 “玻璃基 +” 高端制造，凭借技术领先优势和全产业链布局，在显示、通信、半导体等多个高增长领域持续发力，为投资者创造长期价值。