新一轮涨价？LED行业再次进入“波动期”

    近日，高科华兴、木林森、瑞晟光电、海佳集团、创维商用、盈和电路、大美智慧光电等多家LED显示行业中游、下游企业发布“涨价函”。包括显示模组、封装器件等在内，行业部分核心产品提价5-15%。

    据悉这是2023年3-5月，部分LED企业中游和下游产品涨价之后，又一轮行业价格波动。不过，这轮价格上涨，是否会成为行业“普遍趋势”还值得观察！

    涨价原因之一：铜成本上涨

    对照不同企业的涨价函内容，可以看到铜、银等关键金属涨价，以及PCB板价格提升是主要影响成本因素之一。其中，PCB板价格亦受到铜等金属价格的影响。Prismark报告显示，铜材占PCB板生产成本约15-20%。

    相关研究机构数据显示，2025年3月中旬，沪铜主力价格时隔8个月再度上涨至80000元/吨上方，刷新近10个月新高，较年初上涨超8%。价格波动的原因主要包括，冶炼厂亏损扩大、叠加北美关税预期推动全球铜价溢价超1000美元。同时，国内库存去库提速、出口激增至月均10万吨。

    对于铜的持续价格走势，行业普遍认为可能持平2021年历史峰值，甚至突破历史新高。例如，花旗的分析师报告中表示，未来三个月内，铜价将突破1万美元／吨大关。其中，美国市场的需求变化是主要变量。如高盛分析认为，到第三季度末，美国铜库将存从目前的9.5万吨激增到至少30万至40万吨，占全球报告库存的45-60%——受美国关税政策影响，以及涨价预期，美国企业有可能正在“囤积库存”。

    铜价向上，显著影响电力、电子电气、新能源汽车、光伏等行业的成本变化。对于LED行业而言，不仅受铜价波动的影响，金和银价上涨也有相应的成本影响。不过，相对于电力行业或者新能源电池行业而言，LED行业对有色金属的依赖程度相对更低。

    因此，一些分析也认为“铜和PCB”成本上涨是LED行业涨价的理由，但是只是理由之一。

    涨价理由之二：改善利润水平

    对于LED行业而言，过去四五年过得并不舒心。一方面，市场需求，包括国内和海外，持续增长。创新产品和新技术产品也不断涌现。行业市场“非常热闹”。

    但是，另一方面四年来LED显示均价下滑3-4成。价格下滑的速度超过了需求的增长。即“行业干活更多、但是收入减少了”。如果从毛利情况看，四年来行业平均毛利下降达50%。这显著制约了行业企业的成长力，特别是新技术方向的研发投入。

    而且，从价格每下降10%带来的市场增量，特别是国内市场需求增量看，四五年来呈现出显著的“递减”效应。在2024年这一效应表现的更为明显。洛图科技（RUNTO）发布的《中国大陆小间距LED显示屏市场分析季度报告》数据显示，2024年全年，中国大陆小间距LED显示屏市场的销售额为143.6亿元，同比下降7.6%；出货面积为114.3万平方米，同比增长5.5%。）销售额降幅首次超过出货面积增幅。

    此外，TrendForce数据显示，2024年全球LED显示市场规模达178亿美元，同比增长4.3%，但均价同比下降9%。

    按照这一轨迹，有业内人士担忧，即便2025年再有1成价格下降，也很难换来2-3个点的销量增长，反而会几乎吃光上下游的净利润。

    在这样的背景下，行业企业至少在“保价”上的共识已经非常明确，部分企业率先涨价也就不难理解。——或者说，这一轮价格变化是对“过去数年价格下降明显快于成本下降和市场增量的‘回补’”。这方面，相对于铜和PCB板价格变化而言，应当是行业企业涨价的更主要动因。

    稳价稳利早有需求，却未必能有集体行动

    对于进一步稳定价格，乃至提升价格，提高企业盈利能力这一点，LED行业上下游“共识”是明确的。不过，有共识和能形成集体行动，二者之间依然有巨大的鸿沟。

    例如，2023年3-5月的那一轮行业涨价，不仅有头部品牌带头三次调升价格、也有头部品牌明确表示，上游成本波动还在企业自身能消化范围内，不会采取涨价策略、更有头部品牌在有人涨价的背景下还下调了产品价格——涨、稳、降，三个选择同时出现，表明了那时候“共识不足”、“行动不一致”的行业结构性格局。

    即，有些企业可能看重“保持利润”；有些企业则看重“存量博弈下，利用别人涨价扩大市场份额”；更有企业自身在扩产阶段，从“保开工率”的角度看，更愿意降低价格。

    就2025年当下而言，“LED产能压顶”依然是大事件：例如，3月19日，京东方华灿Micro LED工厂，即全球首条6英寸Micro LED量产产线，在珠海金湾区举行产品交付仪式……行业一大批新建设的Micro LED产能将在2025-2027年进入市场。从像素量看，Micro LED新线建设，和老线向Micro LED改造升级，导致行业处于产能爆发阶段。

    再例如，国星光电吉利产业园于2024年底全面投产。其总投资20亿元，重点生产RGB小间距、Mini/Micro LED、TOP/CHIP LED等产品，主要用于超高清及新型智能显示、智能车灯、智能家居、紫外杀菌等领域。

    “四五年时间，国内LED上下游产业链和应用场景方向，积累2000亿元左右的投资项目，其中大部分都已经开工并完成一定产能建设！”业内人士指出，LED显示产业从整个行业角度看现阶段的根本任务是将“理论上的显示性能优势”转变成市场应用场景和竞争力。而这其中，应用成本持续下降，是不可或缺的推动市场增量的核心要素之一。

    因此，从行业总体需求，以及不同企业的结构性竞争特点看，LED行业既缺乏全面涨价的基础，也不具有个别产品、品类或者品牌大幅度涨价的基础。特别是考虑到目前LED产业上游、中游核心部件和下游走量产品的同质化率超过75%，不同厂商和品牌的可替代性极强，以及整体市场处于产能相对过剩、技术相对过剩、市场参与主体相对过剩的格局，行业出现全面大幅度涨价的概率，几乎为零。

    无论是利润还是量能，提升都应靠持续创新

    “短期的任何价格波动，都不改变LED行业不断以来创新，降低价格、扩大应用场景的大趋势！”业内专家指出，企业追求成本、利润和成长性的平衡是自然的本能需求。但是，尽管当前LED行业因成本压力与利润诉求陷入短期波动，但行业“降本-扩需-创新”的螺旋上升规律始终未变。

    对于LED行业而言，如果将时间拉长到10年、20年、30年，就能看到一个持续成本下降、价格下降的过程。更能看到技术升级、应用扩张的过程。未来，行业企业的长期利润、经营能力和市场规模，亦避让依赖于持续的产品创新。其中，成本竞争力的创新，制造成本的下降，亦是重要的技术升级维度。

    行业分析认为，目前LED产业正在经历从“粗放扩张”向“精益创新”转型的阵痛。“以技术迭代对冲原材料涨价”、以“市场潜能挖掘、应用创新”破局企业利润瓶颈，才是行业企业持续健康发展的关键。

    总之，LED行业的真正挑战，并非短期能否涨价，而在于如何实现“性能升、价格降、应用广”的 “Micro LED这一终极显示技术”的愿景目标。当行业集体跨越这一临界点，LED或将成为继液晶显示后，下一个定义全球光电子产业格局的核心力量。