中芯国际：产能利用率近满负荷，中国区收入占比超八成 全年目标剑指 90 亿美元

    11 月 14 日，中芯国际（证券代码：688981.SH/00981.HK）举办 2025 年第三季度业绩说明会，披露未经审核财务数据及业务进展。公司三季度实现销售收入 23.82 亿美元，环比增长 7.8%；前三个季度累计收入 68.38 亿美元，同比增长 17.4%，全年销售收入预计将超过 90 亿美元，踏上规模新台阶。

    核心业绩：营收利润双升 产能利用率近满负荷

    盈利表现稳健，三季度毛利率达 22.0%，环比提升 1.6 个百分点，主要得益于产能利用率上升抵消了折旧增长影响；归属于公司应占利润 1.92 亿美元，经营利润 3.51 亿美元，息税折旧及摊销前利润率维持 60.0% 的高位。

    产能持续释放，截至三季度末，折合 8 英寸标准逻辑月产产能增至 102.3 万片，产能利用率达 95.8%；出货量环比增长 4.6% 至 249.9 万片，晶圆平均销售单价环比增长 3.8%，受益于制程复杂产品出货增加。

    财务结构健康，三季度末总资产 494 亿美元，总负债 164 亿美元，有息债务权益比 34.8%，净债务权益比仅 0.4%；经营活动所得现金净额 9.41 亿美元，前三个季度资本开支合计 57 亿美元。

    业务结构：中国区收入占比超八成 消费电子成增长主力

    地区分布上，中国区收入占比达 86%，绝对值环比增长 11%，得益于国内产业链切换加速及市场需求扩大；美国、欧亚地区占比分别为 11% 和 3%。

    应用领域中，消费电子表现最为突出，收入占比 43% 且环比增长 15%，涵盖家用电器、智能音箱、电动自行车等多元场景，国内供应商替代海外份额成效显著；智能手机、工业与汽车、电脑与平板、互联与可穿戴领域占比分别为 22%、12%、15%、8%。

    产品组合持续优化，12 英寸和 8 英寸晶圆收入占比分别为 77% 和 23%，特色工艺布局成效显现，车规级 Sensor、BCD、MCU 等产品切入汽车芯片增长赛道。

    未来展望：四季度淡季不淡 2026 年扩产提速

    四季度指引明确，尽管面临传统淡季，但产业链切换效应持续，公司预计销售收入环比持平至增长 2%，产线保持满载，毛利率维持在 18%-20% 区间。

    2026 年行业扩产可期，逻辑电路尤其是模拟、MCU、消费类领域国内替代加速，国际供应链切入带来持续需求，同行扩产节奏将进一步加快；设备采购方面，虽受地缘政治影响存在季度波动，但全年资本开支预计与去年持平。

    技术迭代持续推进，图像传感器 CIS、信号处理 ISP 工艺提升感光与画面质量，嵌入式存储平台向车规、工业 MCU 拓展，NOR Flash 等特色存储产品强化高可靠性优势。